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鋁价缺乏支撐 弱勢行情延續 配资开户价格持續不景氣

回目前基本面供需矛盾并不突出,在無利好的情況下消费逐漸轉淡,電解鋁面臨較大的壓力,鋁价跌破14000元/噸这一關鍵支撐位,鋁廠普遍虧損,在無政策利好的推动下,鋁价恐難走強,關注大面積虧損後,電解鋁行业市場化去産能進程以及環保季限産力度,短期内電解鋁或繼續下探13500元/噸这一市場心理价位。唇亡齒寒,配资开户价格持續不景氣狀态。

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對于配资开户价格持續不佳,我們認为主要有三個方面:一是,俄鋁大規模流入國内;二是,采暖季政策執行力度;三是,國内外经濟超預期走弱。

2018年前三季度電解鋁整體維持區間震蕩行情,市場多空雙方略顯焦灼,但随着消费淡季的来臨,采暖季限産力度不及預期,鋁价跌破成本支撐,鋁企大面積虧損,我們認为,短期鋁价将繼續維持偏弱震蕩的行情,後期需關注市場化去産能進程。

1. 鋁錠産能增加有限,市場供應維

供暖季即将来臨,山東、河南等地均已出台相應政策,但各地區采取差異化錯峰生産,嚴禁“一刀切”,限産減産力度相對較弱。盡管采暖季限産力度減弱,但随着鋁价持續回落,鋁企大面積虧損,近期電解鋁企业減産消息頻繁出現,河南林豐鋁電全部停産,中孚實业、永登鋁业等全部或部分停産,各地區減産、停産産能總計約78萬噸,不過因減産較为分散且總量有限,對市場實際影響有限。據阿拉丁統計,10月中國電解鋁總産能4413萬噸,運行産能3714萬噸,電解鋁开工率月電解鋁开工率84.17%。目前来看,電解鋁企业投産積極性較弱,我們認为若鋁价進一步下跌,市場化減産或持續,但初期減産進度較为緩慢,實際對市場影響難以凸顯。庫存方面,盡管當前消费較弱,但電解鋁去庫存進程持續,截止到11月12日電解鋁現货庫存下降至138.7萬噸,其餘去年同期水平。我們認为一方面是由于近期部分電解鋁産能關停,企业开工率有所下降;另一方面則是由于進入冬季後,新疆等地庫存受運輸限制,流出量有所減少。我們認为在消费淡季的影響下,後期電解鋁去庫存進程或有所放緩。

2. 生産成本支撐較強

近期受鋁价拖累,氧化鋁高位回落,部分氧化鋁企业進行彈性生産使得氧化鋁价格在3000元/噸附近企穩,當前國内鋁土礦供應受限,氧化鋁生産成本增加,同時海德魯及俄鋁生産仍存在一定不确定性,對氧化鋁价格形成一定支撐。北方采暖季将加大對动力煤需求,預計动力煤价格仍以高位震蕩为主。除氧化鋁及電力成本支撐外,預焙陽極也开始成为成本端關注重點之一。2017年受環保季限産的影響,預焙陽極价格一度漲至4800元/噸左右,推动單噸電解鋁价格上漲近1000元/噸,今年在新一輪采暖季到来之前,預焙陽極再度反彈,後期价格或繼續走高。總體上,我們認为後期氧化鋁繼續保持強勢,但上漲空間不大,電力成本及預焙陽極价格反彈或稱为新一輪炒作熱點,成本支撐的強弱取決于政策執行力度,成本坍塌概率不大。

3. 房地産消费持穩,鋁材出口增加

國内需求端上,今年以来,房地産市場超預期增長,经過3年的“去庫存”,全國整體庫存規模繼續下降。房地産繼續以“房子是用来住的,不是用来炒的”为核心的基礎上,各地限購政策将可能繼續貫穿全年,房地産火熱局面将逐漸得到控制,房地産銷售數據有所下降。汽車方面,2018年購置稅優惠政策的取消後,汽車行业趨冷,9月國内汽車産銷雙降,終端消费下降或逐漸傳導至原材料端,對鋁价形成一定的壓制。總體来看,電解鋁消费端缺乏亮點,後期需關注國内基建投入對消费端能否起到拉动作用。

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綜上所述,我們認为,目前基本面供需矛盾并不突出,在無利好的情況下消费逐漸轉淡,電解鋁面臨較大的壓力,鋁价跌破14000元/噸这一關鍵支撐位,鋁廠普遍虧損,在無政策利好的推动下,鋁价恐難走強,關注大面積虧損後,電解鋁行业市場化去産能進程以及環保季限産力度,短期内電解鋁或繼續下探13500元/噸这一市場心理价位。

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點擊次數:  更新時間:2018-11-21 17:02:46  【打印此頁】  【關閉